昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周五上(shàng)午(wǔ)，美(měi)国(guó)共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但(dàn)会(huì)议开(kāi)始后不久就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后(hòu)，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行(xíng)业(yè)危机的信贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美联(lián)储(chǔ)下月将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个(gè)月来高位，一度较高位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来(lái)高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美股和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三大(dà)股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕)近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将于(yú)北京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，美国(guó)财(cái)政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北京时(shí)间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负面影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平(píng)就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在(zài)是对(duì)经济增长具(jù)有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更多数据和未(wèi)来(lái)前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经济(jì)预测(cè)的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在(zài)挑战，他上(shàng)述提到的(de)观(guān)点(diǎn)及(jí)其(qí)能(néng)实现(xiàn)的程度也都(dōu)存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临(lín)着历史性高(gāo)企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的(de)利(lì)率(lǜ)路(lù)径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续(xù)费标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但(dàn)南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库(kù)至(zhì)环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的(de)备货(huò)情绪(xù)出(chū)现一定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出(chū)现了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在(为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发(fā)生变(biàn)化(huà)，这(zhè)是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的(de)，市(shì)场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从(cóng)9月(yuè)合(hé)约的深(shēn)贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来(lái)看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库(kù)逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济(jì)复苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格承(chéng)压(yā)，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的(de)宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资(zī)金在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的(de)周期(qī)中，价(jià)格趋势预计继续为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待(dài)的(de)则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是(shì)对(duì)未来的需求是否存在旺季(jì)的(de)预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺(quē)口的情(qíng)形下(xià)，7月订(dìng)单(dān)是(shì)否依(yī)旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一(yī)是基差(chà)不再是(shì)以现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源的(de)后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱(ruò)势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变(biàn)动来(lái)判断是(shì)否维持弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工(gōng)订单情况、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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